旺季来临，高端白酒价格呈现全面上涨趋势。茅台批价突破1030-1050元区间开始上行，目前普遍位于1060-1080元之间，且随着元旦、春节的临近，动销逐渐增强。在渠道库存非常低的情况下，价格有望小幅上行。茅台预告2016年营收399亿，增19%，归母净利167亿，增7.4%。明年茅台酒及系列酒计划销量共5万吨，其中茅台计划量2.6万吨，同比增15%，符合之前的预计。厂家维持政策、价格稳定的决心较为明确。明年茅台量价均有望保持稳步增长。
　　普五批价自12.18大会以来上涨迅速，从710元上涨至730-740元，与最新打款价基本持平，渠道有望保持顺价，而经销商打款动力也将明显增强。据媒体报道，52度国窖1573经典装二级批发指导价格上调20元/瓶，消费者成交价不低于700元/瓶，新政策将于12月29日之后开始执行。1573量价均保持良好势头。公司今年收入达到预期，利润有望超预期。明年政策将保持稳定，以扩大市场份额为主，有望继续保持20%以上的收入增长。
　　白酒新周期已经开启，高端白酒需求稳健，龙头品牌表现优秀，业绩确定性强。推荐顺序：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒。 全脂乳粉拍卖价小幅回调，慢牛趋势不改。最新一期全脂乳粉价格较上期-0.8%，脱脂乳粉价格较上期持平。全脂乳粉小幅微跌，一方面12月新西兰多地天气状况转好，供给量降幅收窄，另一方面1月开启2017年低税率的进口配额，近两月是到港高峰期，同时冬天是国内奶牛产量高峰，原奶供给充足。我们判断近期奶价仍存回调可能，但不改中期慢牛行情，国内需求的恢复是支撑奶价长期上涨的主导因素。目前进口原奶含税价已反超国内原奶价格，下一阶段国内外将进入价格联动小碎步上涨的阶段，奶价反转是确定性的投资机会，我们继续看好西部牧业、现代牧业、光明乳业等原奶标的。