事件描述
近日我们召开了糖业专家电话会议。
事件评论
长江农业观点：维持对糖价看涨的坚定判断，预计国际糖价可涨至20~25美分/磅，国内糖价高点可达6500 元/吨。理由如下：1、全球供给方面，15/16 榨季全球糖产量继续下降。15/16 榨季受厄尔尼诺现象影响，印度、泰国出现干旱，甘蔗种植面积和产量减少，巴西降水增加致出糖率下滑。预计巴西、印度、泰国三大产糖国产量分别减少2.5%、9.5%和11%至3469 万吨、2500 万吨和970 万吨，其产量占全球41%，据此估算，15/16 榨季全球食糖产量约1.71 亿吨。且全球处于去库存状态，供给将持续收缩。
2、全球需求方面，消费稳步增加，但增速下滑。上榨季全球食糖消费量1.72 万吨，按近年来的复合增速2.66%计算，预计15/16 榨季全球食糖需求量为1.77 亿吨，供需缺口达600 万吨，奠定糖价上涨基础。
3、中国方面，四大主产区甘蔗种植面积和产量双双下滑致产糖量减少，近2 个榨季以来国产糖减少超过460 万吨，预计15/16 榨季国产糖不到870 万吨。而国内消费基本稳定在1550~1560 万吨，因此供给收缩有望推高糖价。且前期国际糖价从低点到高点的涨幅达48%，而国内糖价涨幅不到7%，因此后期国内糖价会出现补涨，向上空间较大。
4、进口、走私管控增强，糖价上涨动力充足。因去年进口创纪录达481万吨，今年配额内和配额外进口管控加强，预计全年进口400 万吨以内。
且对食糖走私的打击已持续4 个榨季，成果显著，走私糖减少进一步缩减国内供给，糖价有望迎来持续上涨。
我们判断，2016/2017 榨季全球糖产量将继续下滑。基于供给持续收缩，我们预计国际糖价有望继续上涨至20~25 美分/磅，在内外糖价格联动、国内大幅减产、打私成果显著的多重因素作用下，国内糖价上涨将是确定性事件，高点可达6500 元/吨。
