昨日食品饮料板块大涨,年初至今的相对收益也较为明显,市场的价值回归逐步加强,板块的配置有望得到提升。联系近期的周期起舞,同样是供给端或需求端有了变化,从而带来行业的复苏或反转,市场的风格转变在熊市不断确认下逐渐夯实,有业绩、有安全边际的得到青睐,反弹的先锋也不再只是高贝塔行业。同时,食品饮料尤其是白酒的关注度也在稳步提高(近期交流,前两天大跌很多只配了白酒),其微观层面也发生着诸多改善。短期参与市场反弹,我们重点推荐两类:(1)行业格局改变或高景气下有提价预期的品种(类似于周期股),弹性较大、能够获得超额收益;(2)白酒可以始终配置,低估值、业绩稳健,且有望受益通胀预期及基建复苏。

(1)寻找食品饮料中有提价预期的品种&高景气细分子行业,获取超额收益——重点推荐金禾实业(行业格局变化在即,有望获取超额利润)、安琪酵母(竞争对手提价带动,且产品升级快于预期)、上海梅林(养殖影子股,短期受益于生猪高景气,长期享受牛肉风口)和西王食品(健康油种快速增长,消费升级替代加速)。此外,关注处于爆发期的坚果电商(食品饮料中最先充分电商化的子品类,目前行业增速保持50%以上),重点推荐洽洽食品、好想你。

(2)白酒始终可以配置,不只是防御,也有望受益通胀预期及基建复苏——白酒整体估值不贵、业绩稳健,防御性突出,最新渠道调研显茅五泸一批价持续稳定,为行业的复苏发展提供坚实基础,而在通胀预期下,利于白酒尤其是高端白酒的顺价和保价,其将是优良的抗通胀品种,重点推荐泸州老窖、贵州茅台和五粮液,同时低端白酒需求在基建复苏下有望得到激发,重点推荐顺鑫农业(继续挤压散酒)。此外,关注行业并购整合的加剧,短期重点推荐开启跨区域并购战略的古井贡酒(详见今日深度)。

另外,关注餐饮行业的持续回暖。在大众餐饮带动下,餐饮业15年底首次突破3万亿大关,同比增长11.7%,而根据商务部监测信息,16年一季度餐饮业继续回暖,春节期间全国餐饮消费同比增长11.2%。

对于食品饮料来说,餐饮消费为其下游主要的需求之一,其中肉制品和调味品等子行业将最为受益(肉类消费35%在餐饮,调味品超过40%),由此也可能带来相关上市公司业绩的超预期表现,建议重点关注双汇发展(16年转型有望突破,重回两位数增长)、海天味业(目前对应16年25倍,进入价值区间,且有望开启并购年)等。