一、食品饮料行业市场表现。

年初至今,申万28个行业,食品饮料行业涨跌幅排名倒数第九位,上涨了17.41%;11月初至今,食品饮料行业涨跌幅排名倒数第八位,上涨了0.42%,整体表现不佳。

从10个子板块的市场表现来看,年初至今涨幅较高的是食品综合和调味发酵品,分别上涨了53.2%、和43.09%,表现最差的啤酒下跌了5.95%;11月份以来,其他酒类上涨了20.17%,表现最佳,其次为葡萄酒,上涨了11.22%,表现最差的是乳品,下跌幅度为4.61%,啤酒、白酒和黄酒均有不同幅度的下跌。

年初至今,食品饮料行业涨幅前十的上市公司包括:凯撒旅游、海欣食品、科迪乳业、得利斯、皇氏集团、通葡股份、百润股份、啤酒花、深深宝A、双塔食品,其凯撒旅游和海欣食品涨幅分别达280%和272%,远高于其他上市公司;11月初至今,食品饮料行业涨幅前十的个股包括海南椰岛、黑牛食品、得利斯、ST水井、克明面业、爱普股份、啤酒花、皇氏集团、通葡股份、梅花生物,其中,海南椰岛和黑牛食品分别上涨65%和54%,表现相对较好。

二、调味品、保健品业绩较好,白酒走出底部。

截至2015年9月,农副食品加工业主营业务收入累计同比增长4.26%,低于上年同期增幅3个点,利润总额累计同比增长12.7%,较上年同期增幅上升了10个点;食品制造业主营业务收入累计同比增长6.51%,低于上年同期增长水平,利润总额累计同比增长11.77%,和去年同期水平相近;酒、饮料和精制茶制造业主营业务收入累计同比增长6.67%,略低于上年同期增幅,利润总额累计同比增长10.6%,大幅超过去年同期水平,环比增速略有放缓。

截至今年9月,调味品、发酵制品制造主营业务收入累计同比增长8.85%,较上年同期下降了5个多点,利润总额累计同比增长22.16%,高出去年同期4个多点,表现好于行业。其中,酱油、食醋及类似制品的制造的主营业务收入累计同比增长10.53%,略高出去年同期水平,利润总额累计同比增长21.19%,较上年同期高出近4个点。

截至今年9月,保健食品制造的主营业务收入累计同比增长13.77%,较上年同期下降12多个点,利润总额累计同比增长18.74%,高出去年同期3个多点。根据Euromonitor 监测的零售端数据,2014年我国保健品行业零售总规模在1700亿元左右,行业规模居世界第二位,其中,膳食补充剂规模992亿、传统滋补产品规模597亿、运动营养品4亿、体重管理产品82亿。 从近五年复合增速来看,膳食补充剂、传统滋补产品、运动营养品、体重管理产品CAGR 分别是11.44%、12.84%、17.04%、7.34%,运动营养品增速相对较快。随着电商发展,保健品销售渠道发生巨大变化,近五年来,保健品电商份额上升迅速,从2010年的1.1%上升至2015年的20.7%,目前仍保持较快的提升,电商渠道发展将为保健品销售带来更多增量。随着国民收入提升、老年人口增多,加上亚健康群体不断扩大,以及电商助力,保健品市场发展前景广阔。

截至今年9月,白酒制造的主营业务收入累计同比增长7.04%,较上年同期值提升了1个点,利润总额同比累计增长7.26%,远远好于去年同期,从数据上来看,白酒行业今年业绩已经走出低谷。

四、风险提示。

调味品四季度销售低于预期的风险;白酒行业反弹速度缓慢的风险。