老白干酒----
利润降幅收窄
三季报数据显示，白酒行业整体业绩仍然普遍下滑。据统计，A股14家白酒上市公司今年前三季度合计实现营业收入678.9亿元，同比下滑14.35%；合计实现净利润222.1亿元，同比减少21.4%。从营收看，14家白酒企业前三季仅有古井贡酒(000596,股吧)、老白干酒(600559,股吧)和沱牌舍得(600702,股吧)同比实现增长，但增幅均小于5%；盈利方面，除伊力特(600197,股吧)净利润小幅增长8%之外，其余白酒股业绩均下滑，其中更是有3家公司出现亏损。
令市场颇为意外的是，国内最大白酒代理商银基集团今年中期业绩显示，公司截至9月30日为止的6个月内，实现营收1.89亿港元，同比增长66.3%；实现净利润3220万港元，去年同期为亏损7.7亿港元，实现扭亏。
一位白酒领域的营销人士告诉证券时报记者：“经销商实现扭亏，说明白酒产业中后端的价格已开始企稳上升，反映在业绩上就是盈利。因此，终端销售的良好后期会逐步反映在前端的白酒酿造企业，业绩预期将是向好。”
实际上，近期的行业数据也确实显得较为积极。据平安证券统计，今年10月份白酒行业单月利润降幅收窄，高端类白酒价格大势企稳。10月白酒收入同比增0.3%，利润同比降30.1%，利润率下降主要由于产品结构大众化所致；10月利润降幅环比收窄，主要在于销售费用增速慢于营收。
此外，今年前10个月白酒产量同比增4.5%，增速环比下滑，而10月当月白酒产量增幅为-2.5%。由此得出，随着贵州茅台(600519,股吧)等一批龙头白酒企业控量保价政策的出台，白酒企业年末的利润情况将持续好转。
值得一提的是,除了贵州茅台(600519,股吧)实施了控价措施外，古井贡酒近期也逆势提价。日前，古井贡酒宣布旗下核心产品古井贡酒年份原浆献礼、5年两支产品提价5%，主要针对渠道经销价及供货价，终端零售价不变。市场人士分析，此次逆势提价显示了中低端酒企在现阶段行业调整中的信心，而此轮提价主要是针对经销商，并不影响终端价格，反而对节前终端价有稳定作用。
发力国企改革
此前，在市场对于白酒行业业绩下滑的原因分析中，除了三公消费限制方面，国有体制下的公司激励机制对白酒企业发展的束缚也颇受关注。据媒体统计，目前15家白酒上市公司的实际控制人中，1家为外资，3家为自然人，其余11家均为地方政府。此前包括贵州茅台、五粮液(000858,股吧)、金种子酒(600199,股吧)、沱牌舍得都有进行国企改制相关的公告，但具体实施动作较少。
不过，老白干酒日前的定增公告成为了白酒行业首单国资改革范本。据公司公告，拟通过非公开发行股票3500万股，募集资金总额不超过8.25亿元，共有5家投资者参与此轮增发。其中，认购方中就包含了战略投资者、老白干酒的经销商和公司内部员工。定向增发完成后，衡水老白干酒业集团依然是老白干酒业的第一大股东，但持股比例从36.11%稀释到28.88%，公司的股权也更多元化。
酒鬼酒日前也发布公告，经报国务院批准，中国华孚贸易发展集团整体并入中粮集团，成为其全资子企业。中国华孚贸易发展集团不再作为国资委直接监管企业。这也意味着，酒鬼酒成为中粮集团控制的下属企业。
一位资深白酒行业评论人士认为，近期白酒板块上涨与行业内国企改革预期关系较大，投资者应当关注具备国资改革预期的低估值白酒股。本轮白酒行业的调整一方面是因为行业外部销售环境的变化，另一方面也是由于老白酒国企管理、营销和渠道方面的创新不足，国资改革对于改善经营层面提升业绩的想象空间很大。
