近期国际市场连续下跌，前期巴西天气、燃油税上调等利多因素出尽，看空情绪积累，市场在寻求新的刺激价格反弹的因素，印度成为了目前市场关注焦点。

 一、近期回顾

  首先是季风天气。在目前阶段，印度处于东南季风天气的影响范围内，三大产糖邦之一的马哈拉施特拉邦更是吸引了绝大部分的关注。根据印度气象部门的数据，6月初至8月初，马邦整体降雨量高于历史平均水平，但是却面临分布不均的结构性尴尬。马邦6月份的降水情况较为乐观，而进入7月份整体降水下滑，西北部降水集中而南部主产区却面临干旱，低于历史平均水平87%。由于上个榨季的厄尔尼诺导致印度季风天气异常，少雨干旱导致马邦本榨季蔗糖产出量下降逾50%，410万吨的产量更是十年低点。近期马邦的天气令市场对ISMA给出预估的730万吨产量产生疑问。

  其次是零关税进口配额的发放。今年4月初印度政府批准了50万吨原糖的零关税进口配额，进口窗口至今年6月底。随后在印度下榨季提前开榨以及消费下滑预期的影响下，市场普遍认为印度不再需要零关税进口。但随着榨季消费旺季的到来，印度国内食糖供应紧张程度加剧，政府再次传出零关税进口的打算，计划进口20万吨零关税食糖，为市场预期的20-50万吨下沿。

  最后是甘蔗定价改革方案。由印度总理纳伦德拉·莫迪领导的全国改革机构建议，北方邦废除现行的邦蔗价机制，改为兰加拉詹公式。按照新的价格公式，农民获得糖价75％的报酬。

  2016/17榨季，北方邦的地方建议价比国家合理报酬价高出了850卢比，达到2300卢比/吨。北方邦一直是印度甘蔗欠款最多的地区，同时2017/18榨季产量预计继续增长。在这样的背景下，为了减少北方邦拖欠甘蔗款的情况，全国改革机构在这个时机商讨改革方案。市场普遍认为邦政府在2017/18榨季很可能维持此价格不变，同时2017/18榨季的国家合理报酬价已经上涨了11％至2550卢比/吨。