全球及国内奶价回升有望加快,原奶供需有望改善,竞争有望趋缓

　　此次新西兰南部地震对乳制品行业影响如下:(1)新西兰原奶产量下降将导致全球奶粉价格上行。2015年新西兰奶粉出口量177万吨,其中全脂奶粉出口量136万吨,占全球全脂奶粉总出口量约65%;脱脂奶粉41万吨,占全球脱脂奶粉总出口量约20%。新西兰是全球乳制品主要出口国之一,新西兰原奶产量下降将导致全球奶粉价格上行。(2)我国原奶价格有望上行,行业竞争有望趋缓。2015年我国进口奶粉约55万吨,其中从新西兰进口奶粉约45万吨,占比约82%。一方面,进口奶粉价格提升将导致进口压力减小,国内原奶供需有望改善,行业竞争有望趋缓。另一方面,进口奶粉价格不断上行,将带动国内原奶价格上行。据11月1日拍卖数据,全脂奶粉价格3317美元/吨,较上次拍卖价格提升19.80%,较今年2月价格低点已上涨76%,δ来进口奶粉价格继续上行将带动国内原奶价格上行。

　　投资建议:1、国内外奶价上行,上游牧场企业业绩弹性较大,受益标的主要是港股的现代牧业、中国圣牧、原生态牧业等。2、南岛地震直接影响新西兰16-17年产奶量,中国进口奶粉价格有望继续上行,进口压力减小将带动国内供需关系改善,行业竞争有望趋缓,龙头盈利能力有望提升,推荐伊利股份。