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2017年国内糖市重心在于去库存

放大字体  缩小字体 发布日期:2017-03-11   浏览次数:5417
      受巴西增产南半球即将开榨,加之印度迟迟没有公布进口政策,近期国际糖市出现快速深幅调整,美糖11号指数从21美分快速回落到18美分,下跌幅度14%左右,再次逼近去年12月中旬创出的低点,市场悲观情绪有所蔓延。美糖11号指数去年三四季度逼近24美分无疑是高估了,当前再次回落到18美分其投机成分已被极大消除,继续调整空间已有限,同期国内郑糖同步出现了回落走势,不过调整幅度远远小于外盘,内强外弱特征较为明显。从大的格局来看,国际糖市供应过剩还只存在于预期之中,巴西到底能增产多少还是未知数,而国内糖市供应过剩的压力来自进口、走私、国储、陈糖,甜菜糖增产还较为遥远,至少在2018年之前甜菜产能还处于建设之中,从以上可以看出糖市供应过剩还是个未知数,因此对糖市形成实质性的压制还暂时难以形成。

  回顾过去,自2007年由美国次级债引发的全球经济危机已过去了十年,在这十年里世界经济处于自我修复期,需求不振、消费低迷、产能过剩,局部地区处于动荡之中,贸易保护有所抬头。十年对于大自然来说不过是弹指一挥间,对于人类历史来说也只是白马过隙,不过在科技飞速发展的今天,十年已足以发生天翻地覆的改变。当前全球经济整体确实还陷入泥潭之中,不过无论从哪个角度来看,现在是如何走出泥潭而不是越陷越深,这一点从中国经济的走势也可以看出来,休克疗法显然不会实施,在供给侧改革大背景下,会去除资产价格泡沫同时,整个经济还是会处于兜底之中。这和2010—2011年抑制通胀有本质区别,当时是受四万亿强刺激出现的大跃进,当前是想方设法托住经济下行,且正在转为稳中求进,这也意味着虽然国内糖价离前一轮糖高宗一步之遥,在对待糖价的态度上政策还是会选择容忍而非忍无可忍。

  当前国内糖市热点之一是对进口糖保障调查提高关税,对于这个问题个人一直持谨慎态度。目前国内制糖成本远远高于全球平均成本,这是中国经济飞速发展引发的通胀等造成的,并不是只有制糖行业如此,纺织等等其它行业也存在同样问题。据有关报道,中国制造业生产成本已经与美国相差无几,中国白糖进口关税远低于美国,这意味着提高白糖进口关税确实有其现实意义,也十分迫切有必要,但当前中国正高举贸易自由旗帜,降低甚至取消关税才是主要方向,所以提高白糖进口关税不能太当回事,当然假设不提高进口关税和糖价下跌也不能画等号,市场传闻商务部下半年将减少进口配额发放也并不是空穴来风。

  综上所述,笔者认为2017年国内糖市重心在于去库存,无论是进口保障调查还是减少进口配额,这些都是围绕糖市供给侧改革进行的一部分,而去库存重点在于国储,在国储完成实质性去库存之前,所有的手段都是防止和抑制糖市走熊,当然这并不是暗示糖价还能走多高,只是这个时间会被拉长,甚至会远超市场预期,所以白糖内外盘会被继续割裂。同时,国储出库会造成实质市面供给增加,但也不是为了打压糖价为目的,也就是国储出库并不会造成糖市提前走熊。经济十年之殇何去何从?局部行业会有动荡,全局不会崩盘了,目前糖价虽高只是相对而言,糖业连亏三年超百亿如在昨日,国内糖市短中期处于探底、止跌、企稳、筑底过程之中,真正走熊需要更长周期配合才能实现。

特别提示:本信息由相关企业自行提供,真实性未证实,仅供参考。请谨慎采用,风险自负。


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